亞馬遜聚合商收購市場中的“變”與“不變”

盡管電子商務增長緩慢且面臨著通脹壓力，但亞馬遜賣家的收購交易量在2022年僅略有下降。哪怕賣家估值有所下降，但聚合商們?nèi)匀槐３种⑿枨蟆?br>

2022年的亞馬遜賣家收購數(shù)量比2021年少了10%-20%，其中許多企業(yè)收購的估值低于2021年。

2021年收購估值倍數(shù)為6倍及以上（不包括庫存）的亞馬遜企業(yè)，預計截至2022年將跌至為4-5倍。然而，之前收購估值倍數(shù)保持在4-5倍的賣家則相對保持不變，現(xiàn)在仍能以3.5-4.5倍的價格出售。與此同時，今年收購估值倍數(shù)為2-3倍的賣家，主要吸引的是關注于不良資產(chǎn)的聚合商買家。

亞馬遜賣家收購價格倍數(shù)通常以可支配收益（SDE）的倍數(shù)計算，基于調(diào)整后的EBDITA或粗略計算的年度凈利潤。例如，收入為100萬美元、SDE利潤為25萬美元的亞馬遜賣家，通常會收到超過100萬美元的保證款（SDE的4倍），再加上庫存以及盈利能力付款。

（圖源：marketplacepulse）

盡管部分亞馬遜聚合商暫停了收購步伐 （例如Thrasio和Perch），但其他聚合公司并沒有閑著。反而還增加了他們的收購渠道，更多的聚合商買家涌入了市場。

現(xiàn)在，更多的買家正在聚合，但他們不稱自己為“聚合商”，其中包括部分戰(zhàn)略決策參與者，如線上品牌的控股公司，以及投資于線上原生品牌（包括亞馬遜品牌）的私募股權(quán)基金等。

收購過程如今更加冗長，因為買家變得更加挑剔和謹慎。此外，他們的盡職調(diào)查方法也變得更加復雜。

以往為亞馬遜聚合商所能享受的資金熱潮已經(jīng)不復存在。2022年，聚合商僅籌集了27億美元 ，而2021年的融資規(guī)模高達123億美元。大部分資本（約75%）以債務的形式直接用于收購。

即使部分聚合商財務狀況每況愈下，但市場內(nèi)部的整合還尚未發(fā)生。盡管如此，部分聚合商已經(jīng)正在積極尋求被他者收購，而另一部分也正在積極尋找可收購的“同行獵物”。聚合商之間的市場整合將帶來規(guī)模經(jīng)濟，并且可以讓收購成功的企業(yè)獲得更好的融資條件。

目前還不清楚聚合商模式是否真正可行，但可以確定的是——收購仍在繼續(xù)。

Fortunet首席執(zhí)行官Michal Baumwald Oron表示：“預計截至2023年的收購數(shù)量將與2022年保持水平對齊。收購估價倍數(shù)已經(jīng)趨于正常化并將保持不變，直到宏觀經(jīng)濟指標有所改善?！?/span>

封面圖源/圖蟲創(chuàng)意

編譯/雨果跨境 劉志偉

（來源：北美電商觀察）